基差就是一个对套利套保者意义重大的一个概念。

 

基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。这样，不管现货市场上的实际价格是多少，只要套期保值者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套期保值时的基差，就能实现完全套期保值，取得完全的保值效果。如果套期保值者能争取到一个更有利的基差，套期保值交易就能盈利。

 

基差交易的实质是套期保值者通过基差交易，将自身面临的基差风险通过协议基差的方式转移给现货交易中的对手，从而可以达到完全的或盈利的保值目的。

 

[例子]10月20日，中国某榨油厂与美国某贸易商签订进口合同，约定进口大豆的到岸价为“CBOT的1月大豆期货合约+CNF100美分”，即在1月份CBOT大豆期货价格的基础上加上100美分/蒲式耳的升水，以此作为进口到岸价格。同时，双方约定由该榨油厂在12月15日装船前根据CBOT期货盘面价格自行点价确定。合同确立后，大豆的进口到岸价格实际上并未确定下来，如果在榨油厂实施点价之前，1月份CBOT大豆期货价格.上涨，该榨油厂就要接受此高价。为了规避这一风险，该榨油厂在签订进口合同的同时，在CBOT上买人等数量的1月份大豆期货合约进行套期保值。

 

到了12月15日，该贸易商完成大豆装船，并通知该榨油厂点价。该榨油厂在1月份CBOT大豆期货.上分批完成点价，均价为1 030美分/蒲式耳。该批大豆的进口到岸价也相应确定下来，为1030+100=1 130美分/蒲式耳。该榨油厂按该价格向贸易商结清货款。与此同时，该榨油厂将套期保值头寸卖出平仓，结束交易。

 

在该案例中，假设在签订进口合同时期货价格为800美分/浦式耳，这意味着，如果不进行套期保值，在该榨油厂实施点价时，由于期货价格上涨至1 030美分/蒲式耳，该厂要承担相当于230美分/蒲式耳的损失。如果在签订合同的同时进行买人套期保值，即使点价期间价格上涨，其期货套期保值头寸因价格上涨所带来的盈利可以弥补现货市场上的损失，从而较好地规避价格风险。

 

基差交易与一般的套期保值操作的不同之处在于，由于点价交易与套期保值操作相结合，套期保值头寸了结时，对应的基差基本.上等于点价交易时确立的升贴水。这就保证在套期保值建仓时，就已经知道了平仓时的基差，从而减少了基差变动的不确定性，降低了基差风险。