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今日黑马股推荐:8月2日短线股票分析推荐

2019-08-02 08:39:50
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  卫星石化:新产能放量,单季度利润规模创历史最佳

  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余嫄嫄,王海涛 日期:2019-08-01
  单季度利润规模创历史最佳。2019年上半年公司实现营业收入51.6亿元,同比增长18.39%;实现归母净利润5.57亿元,同比增长70.43%。其中,第二季度实现营收30.53亿元,同比增长17.18%,实现归母净利润3.37亿元,同比增长57.88%,利润规模创有史以来单季度最佳。根据万得数据计算,2019年上半年PDH价差先抑后扬,尤其是进入6月份之后开始快速回升,上半年均值为2349元/吨,同比下跌17.25%(6月份均值为3,009元/吨,同比下跌0.1%,环比上涨72%)。受丙烯价格同比下跌10.06%的影响,公司丙烯酸及酯产品的盈利能力得到显著提升,公司2019年上半年整体销售毛利率为24.23%,比2018年同期提高了6.42个百分点,其中,丙烯酸及酯的毛利率达到26.63%,同比提高了9.57个百分点。
  在建项目和储备项目陆续投产,公司成长性值得期待。公司年产45万吨PDH二期和年产15万吨聚丙烯二期项目分别于2月、5月份投产,均运行顺畅,成为公司2019年上半年业绩的主要增长点。另外,年产6万吨SAP三期预计在下半年投产,年产36万吨丙烯酸及36万吨丙烯酸酯一阶段项目建设顺利。连云港石化320万吨/年轻烃项目推进顺利,有望在2021年为公司添加C2产业链这一新的主业。同时,公司已经完成了年产135万吨PE、219万吨EOE、26万吨丙烯腈联合生产装置的备案,再融资计划已经公司董事会审议通过,正式启动。这些项目的有序推进将为公司未来持续成长打下坚实的基础。此外,公司4月13日公告成立卫星氢能科技有限公司,有望更高效利用公司的副产氢气(PDH项目富余氢气约3万吨/年,烯烃综合利用项目建成后将富余氢气约25万吨/年)。
  估值
  未来扩产将进一步提升公司在丙烯酸领域的市场份额,轻烃项目投产后将为公司打开C2行业的发展空间。预计公司2019-2020年每股收益1.16元、1.53元,对应PE分别为12.1、9.1倍。维持买入评级。
  评级面临的主要风险
  汇率大幅波动影响公司汇兑损益;油价和原材料价格异常波动影响公司产品价格和毛利;项目建设进度低于预期;安全环保风险等。
今日黑马股推荐:8月2日短线股票分析推荐
  恩华药业:业绩符合预期,工业持续快速增长
  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:陈铁林,朱国广,陈进 日期:2019-08-01
  业绩总结:公司 2019年上半年实现营业收入 20.1亿元,同比增长 12.4%;实现归母净利润 3.2亿元,同比增长 22.9%。
  主营收入与业绩增长平稳,工业保持快速增长。2019Q2实现收入与归母利润分别为 10.5亿、1.96亿,同比增长 11.5%、22.4%。2019H1,工业与商业收入分别为 13.6亿、7.2亿元,同比增速为 18.5%、3%。其中,麻醉类与精神类增速明显,同比增速分别为 16.9%和 23.6%,是公司核心增长点。工业增速强劲的主要原因为右美托咪定进入医保后持续放量,以及二线精神类药物的快速放量;样本医院数据显示,公司右美同比增速超过 30%,是公司过亿品种中增速最快单品。2019H1,公司工业与商业板块的毛利率均有明显提升,同比提升3.1%和 4.1%。2019H1销售费用率为 31.3%,高于去年同期 2.8个百分点;管理费用率为 4.6%,低于去年同期 2.2个百分点。
  研发投入稳定,各项目有序进行。2019H1公司研发投入 7698万元,同比增长13.9%,围绕着中枢神经类药物布局新品种研发工作,取得了显著的研发成果。
  公司在研项目 60余项,一致性评价、仿制药开发、创新药研发进展均有序进行。
  一致性评价项目已申报 4个项目(氯氮平片、盐酸右美托咪定注射液、利培酮分散片、加巴喷丁胶囊);仿制药项目:已申报生产项目 5个(地佐辛注射液、盐酸戊乙奎醚注射液、枸橼酸舒芬太尼注射液、盐酸羟考酮注射液、普瑞巴林胶囊),申报临床或 BE 备案项目 3个(盐酸他喷他多片、盐酸他喷他多缓释片、枸橼酸芬太尼口腔贴片),1个项目完成临床试验即将申报生产(盐酸阿芬太尼注射液);创新药项目:正在开展临床试验项目 3个(D20140305-1、普瑞巴林缓释胶囊、DP-VPA),1个项目美国已完成 III 期临床试验并申报 NDA(TRV-130)。从短期来看,地佐辛、普瑞巴林等多个重磅仿制药品种有望在 1年内获批,补充公司销售产品线;从长期来看,创新药研发将满足公司中长期的成长需求。
  盈利预测与投资建议。预计 2019-2021年 EPS 分别为 0.65元、0.81元、0.99元,对应 PE 分别为 19倍、15倍、12倍。公司在营销改革和产品进入新版医保的推动作用下,以右美为代表的二线品种仍将维持较高速的稳定增长,维持“买入”评级。
  风险提示:带量采购导致产品大幅降价、药品研发进度不达预期等风险。
 
  万华化学:收购瑞典国际化工完成过户,聚氨酯龙头地位进一步稳固
  类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:柳强 日期:2019-08-01
  事件: 公司发布公告, 境外全资下属公司万华化学(匈牙利)控股有限公司收购吉林市康乃尔投资集团有限公司(以下简称“康乃尔”)和欧美能源技术有限公司持有的 Chematur Technologies AB (以下简称“瑞典国际化工”) 100%股权,收购金额约 9.25亿元,已完成过户。过户起 10个工作日内支付首期转让款,剩余款项满足合同条件后支付。康乃尔将调整福建康乃尔聚氨酯公司的股权结构,实现万华化学持有 80%,康乃尔持有 20%。 。
  主要观点:
  1.聚氨酯龙头地位进一步稳固
  瑞典国际化工拥有 MDI、 TDI、过氧化氢、生物化工等技术,主要提供技术服务, 2018年营收 0.88亿元,净利润 1543万元。 2014年 7月29日,康乃尔集团斥资 6亿元收购瑞典国际化工,成为继美国陶氏、亨斯迈、德国巴斯夫、拜耳及中国万华之后第六家拥有 MDI 技术的公司。康奈尔本计划在福建投资 126亿元,建设 80万吨 MDI 项目,其中一期 40万吨,总投资 66亿元。 2018年 10月 19日,福建康乃尔聚氨酯有限责任公司 40万吨/年 MDI 项目获福建省发改委核准。 但 2017年 12月 1日成立的项目实施主体福建康乃尔聚氨酯有限责任公司,注册资本 28亿元,目前实际出资额为 0,更加说明了 MDI 行业壁垒极高。未来预计福建康乃尔 MDI 项目将由万华化学主导。
  公司现有 MDI(建成 210万吨, 24%;国内技改再新增 80万吨,美国新建 40万吨)、 TDI(55万吨, 17%)产能全球首位,控股福建 MDI 项目后,龙头地位进一步稳固。 公司 8月上调 MDI 挂牌价,再次说明 MDI 价格韧性,尽管下游需求一般,但我们对寡头市场的 MDI 市场不应过于悲观。
  2.百万吨乙烯项目 2020年下半年投产,利润中枢 32亿元
  公司自我造血能力强, 2015年-2019Q1, 累计构建长期资产开支约 300亿元, A 股同行中名列 TOP5。 在建百万吨乙烯项目,总投资 168亿元,拓展至 C2产业链,是第一个落地山东省的百万吨级乙烯项目,预计2020年下半年建成投产,续力成长。
  项目优势及意义:( 1)解决 MDI、 TDI 副产盐酸瓶颈问题( 2)解决环氧乙烷原料问题( 3)充分利用现有原料优势( 4)充分利用现有公用工程( 5)受益全球 LPG 成熟贸易体系及配套设施,公司“乙烯装置原料丙烷”充足、方便、易得,公司 LPG 贸易经验丰富( 6)对于乙烯裂解原料的选择,我们认为适合自己的就是最好的。
  我们以历史价格回测,该项目 2015-2019H1年化税后净利润分别为28.53亿元、 37.74亿元、 32.74亿元、 33.88亿元、 24.94亿元,营收中枢 182亿元,相当于再造一个现有石化板块,盈利中枢 32亿元,净利润率 17.4%, ROA 19%。
  3.盈利预测及评级
  预计公司 2019-2021年分别实现归母净利润 118.31亿元、 141.66亿元、 171.38亿元,对应 EPS 3.77元、 4.51元、 5.46元, PE 11.7X、9.7X、 8.1X。 考虑公司具有核心竞争力,技术、园区、一体化、安全、环保优势明显,持续资本开支转化为盈利,未来成长空间大,估值低位,维持“买入”评级。公司百万吨乙烯项目满产后,利润中枢有望达 170亿元,对应目标市值 2000亿元。
  风险提示: 经济下滑, 产品价格大幅波动, 在建项目投产进度不及预期。
 
  信维通信投资价值分析报告:始终保持“泛射频+大客户”的战略定力,开启5G新征程
  类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘凯 日期:2019-08-01
  核心竞争力:专注射频领域技术积累,从材料开始实现垂直一体化
  信维通信起家于天线,始终坚持“泛射频+大客户”的发展思路,同时注重从材料到产品一体化布局,实现产品制造的垂直一体化。“人+技术+资源”是信维通信成长的胜利方程式。聚集优秀的射频人才,布局领先的射频技术,整合优质的产业资源,从外延收购北京Laird完成大客户平台搭建,到苦练内功培养前沿研发、量产技术、柔性制造和快速响应能力,信维一方面自主研发拓展新产品线,另一方面外延收购技术创新公司,完成对新产品线、新技术团队的布局和高度垂直一体化。
  泛射频式发展,产品类别不断扩张,这是信维通信的成长路径
  信维通信有着清晰的成长路径:过去,享受收购北京Laird的红利,做大做强天线产品,挤入一线天线大厂;未来,品类继续延伸,从天线到连接器、无线充电、精密零部件,再到射频前端,不断推动公司产品横向和纵向扩张,助力公司做大做强。信维在产品扩张过程中,始终保持以泛射频为核心,深耕射频技术,致力于成为世界一流、技术领先的零部件供应商。
  站在当下,从无线充电到精密零部件,增长动力明确
  站在当下,无线充电和精密零部件是信维明确的增长点。在无线充电方面,信维最先切入三星无线充电,且供货份额不断提升,随后切入华为,为华为旗舰机提供无线充电方案。2019年,我们预计信维将切入iPhone无线充电,为信维提供新的增长动力。在精密零部件方面,信维料号大幅增加,且已大规模切入新品料号开发,也是信维重要的增长动力。
 
  展望5G,全方位整合“移动终端+基站端+汽车端”,布局清晰
  展望5G,公司全方位整合“移动终端+基站端+汽车端”,在移动终端,信维已布局阵列天线、SAW、开关、射频传输线等;在基站端,信维布局5G基站天线,已经出货给华为等厂商;在汽车端,信维布局了无线充电、连接器,其中无线充电已经进入上汽集团供应链。
  盈利预测与评级:我们维持公司2019-2021年净利润分别为11.49亿/14.89亿/18.50亿元,维持“买入”评级。
  风险分析:市场竞争加剧风险,行业趋势变化风险,新产品推进不及预期。
 
  东睦股份2019年中报点评:需求下降盈利减少,深耕行业厚积薄发
  类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李伟峰,刘慨昂 日期:2019-08-01
  事件:
  2019年上半年,公司累计实现营收 8.65亿元,同比下降 16.27%,实现归母净利 0.57亿元,同比减少 71.52%,扣非后归母净利 0.53亿元,同比下降 64.47%。单二季度,公司实现营收 4.33亿元,同比下滑 13.68%,实现归母净利 0.34亿元,同比下滑 72.35%,扣非后归母净利 0.32亿元,同比减少 56.36%。
  点评:
  2019年上半年营收和净利润大幅下降的主要原因是:
  (1)受下游汽车行业景气度下滑影响 (2019年 1-6月汽车产销分别完成 1213.2万辆和 1232.3万辆,同比下降 13.7%和 12.4%),公司订单不足;2)部分新项目延期,造成业务相对不足,产能利用率下滑。2019年上半年公司粉末冶金制品实现收入 7.49亿元,同比下降 18.23%,毛利率 26.96%,同比减少 8.43pct;
  软磁材料实现收入 1.07亿元,同比上升 1.9%,毛利率为 17.95%,同比减少 10.45pct。
  持续增强科研能力,回购股份维护公司价值
  2019年上半年,公司投入研发费用 0.52亿元,同比增长 3.09%。并且公司有 21项技术获得国家专利授权,其中有 15项技术获得国家实用新型专利授权、有 6项技术获得国家发明专利授权。截至 2019年上半年,公司共拥有国家发明专利 76项,实用新型专利 200项,软件著作权 1项,外观设计专利 4项。持续增加的研发投入,为公司不断丰富新材料、新工艺、拓展新领域的发展战略提供强劲支持。
  同时为维护公司价值和保障股东权益,公司积极回购股份。报告期内公司回购股份 0.28亿股,累计支付总额 1.9亿元。
  盈利预测及评级:
  基于考虑到下游 行业景气度持续下滑。我们下调 2019~2021盈利预测,三年 EPS 分别为 0.26元、0.29元、0.33元。我们看好公司后续软磁业务发展,继续维持“增持”评级。
  风险提示:下游需求低于预期。
 
  中国国旅:19H1扣非业绩同增31%,渠道整合持续推进
  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李慧 日期:2019-08-01
  根据公司业绩快报,19H1公司实现营收243.44亿/+15.46%,归母净利润32.79亿/+70.87%,扣非净利润25.00亿/+30.86%(非经常性损益主要来自剥离国旅总社确认投资收益);Q2单季实现营收106.53亿/-12.94%(剥离国旅总社影响),归母净利润9.73亿/+28.21%,扣非净利润9.10亿/+20.85%。
  免税维持高景气度。19H1公司营收243.44亿/+15.46%,本期新增日上上海并表(自18年3月并表)致收入增加、剥离国旅总社(19年2月完成剥离)致收入减少。Q2单季来看,若剔除国旅总社剥离影响,预计公司收入端同增15%+。19H1海南离岛免税销售收入65.82亿元/+26.56%、购买人次169.79万/+15.98%,高基数上保持高增长。
  剔除投资收益影响,利润率基本持平。19H1及Q2单季公司营业利润率分别20%/15%,同比提升6pct/4pct;剔除国旅总社投资收益影响,营业利润率分别18%/15%,同比基本持平。规模优势下,中免持续推动采购渠道整合,议价能力提升,助力毛利率提升;但由于上海机场执行新扣点及汇率扰动,预计公司经营利润率基本持平。
  政策助力免税龙头持续扩张。离岛免税政策放宽助力三亚海棠湾稳健增长,19年公司注入海免事项正有序推进,市场份额将进一步提升;机场免税控股日上加码京沪机场,同时强势布局广州等重点城市机场免税业务,占据流量优势;境外免税在港/澳/东南亚/邮轮免税加速布局,国际化稳步推进;市内免税静待政策落地,释放中免盈利空间。
  投资建议:预计公司2019-2021年营业收入440.57亿/510.27亿/597.98亿元,归母净利润为45.69亿/48.53亿/57.27亿,同增48%/6%/18%;对应P/E分别为39倍/36倍/31倍,维持“买入”评级。
  风险提示:免税政策风险,汇率波动风险。
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