2000年以来，A股经历了三次明显的牛市，分别是2005年7月—2007年10月，2008年11月—2009年8月，以及2014年7月—2015年6月。2008年是全球金融危机，国家为了救市，推出四万亿刺激政策，才有2008年11月—2009年8月的V型反转牛市，严格来说，此轮牛市没有经历完整的结构，有特殊性，可以跳过来看，我们在这里只针对2005年和2014年这两次浩浩荡荡的大牛市，进行分析。
从2007年牛市结束，到2014年的牛市再次启动，时隔7年。如果以7年作为参考的时间周期，2015年牛市结束，下一轮牛市启动，那就是2022年了。夫妻之间会有7年之痒，心理学家说7年是一个轮回、7年是一个重生，投资者对熊市的记忆只有7年，此外，7年也意味着新的一批投资者已经成年并有一定的经济能力，所以，7年，或多或少都有一些所谓的依据。
今年初的“春季行情”，来得比以往都要猛烈，有很多投资者，在高喊着“牛市来了”！可是调整了两个月左右，基本听不到有人提“牛市”。
A股刚经历2018年大熊市不久，马上就产生牛市，这种幻想有点扯淡了，上方还套着那么多人呢，还有基本面因素和政策因素，也没有明显的改善，直接拉上去，不就是拿石头砸自己的脚么！况且，管理层想要的是营造像美股那样的慢牛，疯牛泡沫过后一地鸡毛，麻烦事一堆，管理层当然是不想重蹈覆辙。但是，A股的投资者结构当中，个人投资者占多数，即使有牛市，疯牛的概率比较大，机构化的过程还需要更漫长的时间。
回顾此前的历史，发现有三个共同点。
第一，政策改革奠定牛市根基。2004年1月31日，国务院发布“国九条”，从完善证券发行上市核准制度、重视资本市场的投资回报、鼓励合规资金入市、拓宽证券公司融资渠道、积极稳妥解决股权分置问题、完善资本市场税收政策、建立多层次股票市场体系等九个方面，就资本市场的作用、指导思想和任务首次进行全面明确的阐述，也奠定了新一轮资本市场政策改革的框架与目标。2005年，股权分布改革全面开展，2006年，融资功能恢复，之后就发生了史上最大级别的牛市。2014年5月9日，国务院出台“新国九条”，从发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设、提高证券期货服务业竞争力、扩大资本市场开放、防范和化解金融风险、营造资本市场良好发展环境等九个方面，为释放改革红利、鼓励创新发展、激发市场活力、优化外部环境、夯实市场基础、加强市场监管、维护市场稳定创造更为有利的条件和政策环境。“新国九条”推出后，私募市场快速发展，并购市场放松管制、持续升温，退市制度迎来新一轮改革，然后就迎来“杠杆牛”。
第二，流动性宽松为牛市提供“弹药”。信用扩张与股市流动性存在一定的关系，信用扩张阶段，社会资本充足，可投入股市的资金就会增加。从资产端来看，商业银行的资产配置偏好会影响股市流动性和行业现金流。从负债端来看，商业银行主动负债指标可作为观察信用是否趋于宽松的辅助指标。第三，宏观基本面不能太差。牛市启动的宏观环境即使不用太好，起码要比较稳定才行，景气度不处于快速下行阶段，利率和通胀相对低位。从动态趋势上看，07年牛市开启于景气度开始上行阶段，09年牛市开启于景气度见底反弹阶段，14年牛市开启于相对平稳阶段。
今年以来，资本市场改革重视度提升，改革的内容中提到了提高上市公司质量、推动更多长期资金入市、丰富交易品种、加强资本市场对外开放、完善退市等基础制度改革等措施。本轮改革，我认为同样可以产生一轮牛市，但是，时间不在今年，还需要耐心地熬！不过，对比去年的行情，A股今年算是好很多了，不用太悲观。
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